央行昨日晚间宣布，决定从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行自2008年12月以来首次下调存款准备金率，也是在经济政策预调微调提出之后的实质性动作。

　　据农业银行高级研究员何志成测算，这次存款准备金率下调将为金融机构输送7000亿元左右的流动性。

　　“21.5%这样的准备金率实际上是很紧的。从中国经济当前的状况来看，实体经济普遍资金短缺，加之CPI的回落等原因促使央行下调准备金率。”中国人民大学研究生院副院长、金融与证券研究所所长吴晓求指出，由于外汇占款有所下降，外资的流出使得未来存款准备金率下调的可能性仍然存在。

　　去年至今年6月份，央行共12次上调存款准备金率，今年上调6次。在今年6月20日最后一次上调存款准备金率后，国内大型金融机构这一指标达到21.5%的历史高位。对于存款准备金率的频繁上调，央行解释主要是为对冲外汇流入投放的新增流动性。

　　在决策层在10月份提出政策要进行预调微调之后，存款准备金率下调就被各方及市场所期待。随后，央行在三季度货币政策执行报告中释放更加积极的信号，保持货币信贷总量和社会融资规模的合理适度增长，没再强调稳定物价总水平是宏观调控的首要任务，转为强调“保持物价总水平基本稳定”，给出的政策信号更加温和。

　　这些积极信号已经显现在10月份的经济金融数据中。10月当月新增人民币贷款5868亿元，较9月份环比增长1168亿元，恢复以往正常水平。

　　之后，中央决策层非常清晰有力地向各界表态，“确保经济复苏是压倒一切的任务”。

　　此次存款准备金率就是在这样的背景下发生的。从11月25日起，央行将浙江省6家农村合作银行将恢复执行16%的正常的存款准备金率水平(原为16.5%)。这一信息被市场解读为是存款准备金率下调的前奏。

　　值得注意的是，央行11月21日公布的数据显示，10月份新增外汇占款为负增长248.92亿元。分析人士据此认为，这为存款准备金率的下调打开了空间，也为调整差别存款准备金率计算公式相关参数创造了条件。专家的这种分析与央行副行长胡晓炼提出的“对调控参数进行调整优化”不谋而合。

　　中国银行首席经济学家曹远征也表示，虽然央行下调存准金率0.5个百分点，但并不是货币政策转向的标志。他认为通货膨胀依然是中国经济面临的头号敌人，过快的放松货币政策反而不利于经济的增长。据证券日报 记者 闫立良